中国AI大模型Token消耗量首超美国算力需求催生电力新风口

OpenRouter数据显示，2026年2月第二周中国AI模型Token调用量达4.12万亿，首次超越美国。其中MiniMaxM2.5以超过5万亿的Token消耗位居全球榜首，KimiK2.5紧随其后，2月Token总消耗量超过4万亿。

Token出海带动电力需求

国产大模型加速出海，越来越多的海外数据在国内数据中心完成推理。Token出海的背后是电力价值的跨境交付，有望进一步带动数据中心用电量提升。招商证券指出，AI算力扩张催生的"Token出海"概念，正将模型调用、推理交互转化为对电力的刚性需求。

电力板块迎来新机遇

与过往依赖宏观经济周期的传统用电不同，本轮由AI驱动的电力需求有望打破电力行业的周期性束缚，赋予板块全新的成长逻辑与估值空间。中证全指电力公用事业指数市盈率仅为18倍左右，处于近10年约47%估值分位点，安全边际较高。