A股短期承压明显，中东局势扰动加剧；中期资产重估逻辑依然稳固。

近期A股市场经历显著调整，上证指数盘中一度跌破关键点位，整体呈现普跌格局。受全球流动性收紧以及地缘政治紧张影响，市场情绪趋于谨慎，主要指数均出现回落。沪深300、创业板指、科创50以及中证2000等不同风格指数均有不同程度下跌，全市场多数股票收绿，成交额虽有所放大，但仍反映出资金面压力。行业板块分化明显，仅少数上游资源类板块表现相对抗跌，而多数消费、科技和服务类板块跌幅居前。这种短期波动主要源于外部不确定性叠加内部资金调整的双重作用。

地缘冲突持续升级是当前市场压力的核心来源之一。相关国家间对抗态势加剧，涉及关键海峡的潜在封锁风险引发全球能源价格波动，进而传导至金融市场。油价上行推升通胀预期，导致国际市场对主要经济体货币政策路径产生分歧，美债收益率快速抬升，全球股市同步出现恐慌性调整。这种流动性紧张模式下，风险资产普遍承压，黄金等避险资产也出现回调。A股市场在外部冲击下，融资活动放缓，资金面负反馈效应显现，短期风险得到一定程度释放。

不过，晚间相关消息显示，对抗行动出现暂缓迹象，这有助于缓解市场部分担忧。短期来看，地缘扰动仍可能反复，市场风险偏好维持谨慎态势。但从中期视角观察，A股已提前消化较多不利因素，主要指数估值吸引力逐步增强。高股息资产相对于固定收益产品的比较优势凸显，下行空间相对有限。国际秩序重构背景下，美元信用面临长期挑战，这对中国资产形成相对有利格局。同时，科技创新趋势持续推进，中国在多个关键领域取得进展，生产力提升逻辑支撑部分行业长期增长。

配置思路上，鉴于当前不确定性，建议优先关注防御属性较强的领域。上游能源和原材料板块受益于供给侧长期调整，具备较好韧性；现金流稳定、分红能力突出的高股息标的，可作为稳健底仓；基本面稳健的外需相关行业，受地缘冲击相对有限；成长赛道中，结合景气趋势和盈利确定性较高的细分方向，也值得进一步跟踪。整体而言，短期市场虽仍面临扰动，但中期中国资产重估的底层支撑未发生根本改变，投资者可保持理性，逐步布局优质资产。

展望未来，随着地缘风险逐步明朗，市场情绪有望修复。结合当前估值水平和宏观环境，A股中期机会大于风险。投资者应注重基本面驱动的投资框架，避免短期情绪化操作。通过均衡配置防御与成长资产，有助于在波动中捕捉结构性机会。景顺长城投研团队将继续密切跟踪市场动态，提供专业视角助力投资者决策。

——景顺长城投研团队

2026年3月23日